香港第一代证券分析师林森池：投资也要有一点历史感

• 林森池，香港第一代证券分析师，近期宣布将捐赠数十亿港元给母校香港大学，远胜于同城富豪李嘉诚的十亿港元，成为一时佳话。出此豪语的林森池，出身卑微，却凭着眼光独到和个人奋斗，晋身到今日的大学“最豪捐款人”。他还著书立说，一部《投资王道——证券分析实践》成就香港史上财经“书王”。在风云幻变的证券界搏杀逾40年，林森池得道的不二法门，依然是——致富非侥幸。
  　　资产亿万的林森池却从不着名牌，低调得像个在公园里散步的老伯。唯一瞩目的，只有他身上的两个大号腰包，装着饮用水、钱包、手机和药品，这是他已保持数十年的习惯。“我好discipline（整齐），东西中意归类摆放，一找就找到。”他笑着说。善于整理归纳，是多年来在金融工作中训练出的，助他在证券分析场上过关斩将。
  　　童年，林森池住的是没有厕所的木屋，读书学费是母亲借来的。大学念历史，毕业后顺理成章地做了教师。教书两年后，林森池节衣缩食，终于储到买股票的一万多元“入场费”，“那时是1969年，汇丰是40股一手，市价280元。”买入后,汇丰宣布每一股送一股红股，除净后，股价又急速回升到200多元。前后三个月,股票竟升值一倍,初战告捷。为得到更大回报，他成立了资料室，用从前念历史时的研究方法，搜集并整理上市公司的营运状况，在教书之余开始了投资生涯。 　　教书与投资并存的状态并不长久，一次沉重的打击，使他决心立即转行。4性格、气质测试 4财运测试 4搞笑图片
  　　年轻时的林森池，外形俊朗，吸引了来自本地名门望族的女同学，虽说郎才女貌，但家世悬殊，二人相恋一直饱受压力。直到真要谈婚论嫁，遭到女友家人极力反对，担心他养不起老婆。“后来女友离开了我……”林竭力说得轻描淡写，“这件事的确激励了我。”一段低沉的日子后，林森池下定决心，不要再叫人看不起。
  　　　1971　年，英国维高达（Vickersdacosta）来香港聘请证券分析员，林森池把握住了这个机会。他从自己的数据室带来一大叠分门别类的资料去面谈，念历史的林森池在几百个申请者中脱颖而出，成功加入证券界。当年，做证券分析这一行的人不多，林森池只能从英国人身上偷师。但不久后，当他独立做分析时，最经常也是最开心的，是听到：“怎么你的分析结果和我们公司内部的这么相近？” 　　“是的，我估的盈利，误差不会超过5%。”林森池开始确立自己在证券界的江湖地位。多年来，他在维高达证券、获多利投资服务、美林证券及瑞士联合银行出任要职。他最辉煌的战绩是：上世纪80年代初，买入美国政府国库30年债券及相关的“零息债券”，如今已经赚到本金的几十倍回报。
  　　“假设以100万元本金，以15厘复式计算，30年就是6000多万元。”林森池说。当年美国处于“三高一低”的困难时期：通胀高、利率高、失业率高以及低增长。而在1981至1984年间，30年年期的国库债券，利率徘徊在12至15厘之间。林森池意识到：这是一个千载难逢的时机。 　　他翻查了美国历史，发现美国自立国以来，只有在1861年至1865年的南北内战期间，才出现过通胀失控，而且在20世纪初成立美联储来控制货币印量和遏止通胀。美联储的权力甚至比总统还要大。这意味着美国政府不会坐视通货膨胀不理。另一个问题是，美元是否会贬值？他再分析美国的社会及政治状况：“美国总统是民选的，卡特总统被视为软弱，无法解决经济困局，所以一定无法连任。代表共和党的里根当选后，他的内阁与智囊团成员，大部分都是顶尖私立大学训练出来的精英，万一他们的教育制度破产，由精英管治的社会便会崩溃。”
  
  　　假设成立，他再计算美国大学的学费：“80年代哈佛大学学费要一年3万美元，假如一年有12%通货膨胀而美国政府无法控制的话，30年后学费要上升到一年100万美元，就没几个人能读大学了。”所以他相信，美国政府一定会尽力保住美元的购买力。 　　分析完毕，林森池以毕生积蓄300万元投资美国30年期的国库债券及相关的零息债券。本利滚存，时至今日，这批债券的价值已经超过1亿。该项投资已确定为将来捐赠给香港大学的资产。
  　　当然，24年后的今天，林森池已“金盘洗手”，日以课儿为乐；我们也只能面对着4厘的债券“望洋兴叹”了。
  
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